普通合伙人(General Partner, GP)：

　　大多數(shù)時候，GP, LP是同時存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金(PE，Private Equity)，對沖基金(Hedge Fund)，風(fēng)險投資(Venture Capital)。

　　可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。舉個例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四個普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。

　　再舉一個簡單的例子，在創(chuàng)新工場里面，李開復(fù)則是一個經(jīng)典的普通合伙人(GP)。

　　有限合伙人(Limited Partner, LP)：

　　我們可以簡單的理解為出資人。很多時候，一個項目需要投資上千萬乃至數(shù)個億的資金。(大多數(shù)投資公司，旗下都會有很多個不同的項目)而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個項目上面。而這個世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法。而放在銀行吃利息在金融界可是個純粹的虧錢行為。于是乎，LP就此誕生了。LP會在經(jīng)過一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP去打理，而GP們則會將LP的錢拿去投資項目，從中獲取利潤，雙方再對這個利潤進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)典的“你(LP)出錢，我(GP)出力”的情況。

　　在美國，絕大多數(shù)情況下，LP都有一個最低投資額度——這個數(shù)字一般是600萬美金，中國的話我目前了解大多都是600萬人民幣。換句話說，如果你沒辦法一次性投資到600萬的資金的話，別人連入場機(jī)會都沒有。

　　此外，為了避免一個LP注資過多，大多數(shù)公司也會有一個最高投資額度——常見的則是由1000萬至2000萬不等。但這個額度不是必然的，如果LP本身實(shí)力比較強(qiáng)大，甚至可以在投資過程中給與幫助的，數(shù)個億的投資額度也是可以看得到的。

　　此外，一般LP的資金都會有一個鎖定周期(Lock-Up Period)，一般為一年至數(shù)年不等(要看公司具體投資的項目而定)。為的是確保投資的持續(xù)性(過短的投資周期會導(dǎo)致還沒開始賺錢就必須退場)——換言之，如果你給公司投資了600萬，你起碼要一年以后才可以將錢取出來。

　　那么GP是如何獲取利潤?

　　在美國，公司普遍是遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)(two and twenty fee structure)——也就是2%的管理費(fèi)(management fee)以及20%的額外收益費(fèi)(outperformance fee)。(2/20結(jié)構(gòu)在08金融風(fēng)暴以后被一些公司打破了，但畢竟不是常規(guī)。而且打破結(jié)構(gòu)的公司并沒有做的特別優(yōu)秀的案例)

　　我們可以通過案例分析：

　　假設(shè)LP1投資了600萬去投資公司A，一年之后LP1額外收益了100萬。那么LP1需要上繳給投資公司A的費(fèi)用將會是：

　　600萬*2% + 100萬*20% = 32萬。即LP1最終可以獲益68萬，投資公司A則可以獲益32萬。順帶一提的是，不管賺錢還是虧錢，那2%的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則必須要賺錢了以后才會交付。

　　而在中國，目前來說并不是所有公司都有收2%的管理費(fèi)用。但20%的額外收益費(fèi)是基本一致的。(最低的我曾經(jīng)聽說過15%并且無2%管理費(fèi)的，但資金規(guī)模并沒有太大，估計勉強(qiáng)接近一個億。)

　　VC和 PE：

　　這里還會提到Angel Investor以及Investment Banking，因為他們正好表示了投資者的四種階段。

　　在解釋這四個名詞之前，我們可以先將他們按照投資額度從小到大排序;天使投資(Angel)，風(fēng)險投資(Venture Capital, VC)，私募基金(Private Equity, PE)以及投資銀行(Investment Banking, IB)。

　　(事實(shí)上，資金額度只是一個大概的均值，不是一個絕對值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。)

　　天使投資(Angel Investment)：

　　大多數(shù)時候，天使投資選擇的企業(yè)都會是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個概念。(打個比方，一個人的畢業(yè)設(shè)計作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進(jìn)入市場銷售。但他憑借這個概念以及這個原型品在美國獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開發(fā)研究。)

　　而天使投資的投資額度往往也不會很大，一般都是在5-100萬這個范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10%-30%不等。單純從數(shù)字上而言，美國和中國投資額度基本接近。大多數(shù)時候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時間才有可能上市。

　　此外，部分天使投資會給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)o予一定人脈上的支持。

　　舉個例子，創(chuàng)新工場一開始就在做天使投資的事情。

　　風(fēng)險投資(Venture Capital, VC)：

　　一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個相對較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開始銷售的時候，天使投資那100萬的資金對于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨一般，無足輕重了。因此，風(fēng)險投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達(dá)到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風(fēng)險投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。

　　紅杉資本可以算得上是VC里面最知名的一家公司之一了，后期創(chuàng)新工場在給自己企業(yè)追加投資的時候，也是在做類似于風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)。

　　私募基金(Private Equity, PE)：

　　私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時候私募基金就出場了。大多數(shù)時候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時候不會超過20%。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。

　　去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本(Silver Lake)和曾經(jīng)投資過的Digital Sky Technology則是私募(尤其做科技類的)翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。

　　投資銀行(Investment Banking)：

　　他有一個我們常說的名字：投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的金錢中收取手續(xù)費(fèi)。(常見的是8%，但不是固定價格)一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時候投行或許會投入一筆資金進(jìn)去，但大多數(shù)時候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。

　　高盛，摩根斯坦利以及過去的美林等等都屬于知名的投行。此外很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通等旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。

　　母基金 (Fund of Fund, FoF)：

　　即基金中的基金。FoF和一般基金有一個本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的。

　　基金投資的項目非常廣泛，常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項目。而FoF呢，則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說，F(xiàn)oF一般是不會對我們常說的股票，債券，期貨進(jìn)行投資的。他們會選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司(比如上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再組合一個咱們國內(nèi)的華夏基金。)

　　當(dāng)然，也因為FoF的投資特殊性，所以它并不像一開始提到的LP那樣，有600萬最低投資額度的限制。FOF住美國的額度范圍一般是20萬美元到60萬美元作為最低投資額度。鎖定周期至少要有一年以上的時候。